中国奥园遭匿名做空 回应称系明显误解

中国奥园近年来屡次受到做空机构狙击。去年被质疑销售造假时，中国奥园连发多条公告火速澄清相关事实，并展示了更为详细的销售数据以正视听。但这一次，中国奥园选择沉默，并未直接给出公开回应。

　　汇生国际融资总裁黄立冲在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，资本市场针对房地产公司的做空狙击还是比较多的，房企目前普遍遭受一些债务压力，所以会有机构针对部分房企进行操控，而有些问题确实在行业或公司中经常出现。

　　如本次做空报告提出的“明股实债”，在房地产行业其实较为普遍，此前一家TOP35房企，曾经因为“明股实债”问题被审计机构提出过两条保留意见。

　　尽管这种操作十分常见，但“明股实债”依旧是一颗隐雷，可能会抬升房企的融资成本。

　　根据中国证券投资基金业协会的解释，明股实债，也称“名股实债”，是指投资回报不与被投资企业的经营业绩挂钩，不是根据企业的投资收益或亏损进行分配，而是向投资者提供保本保收益承诺，根据约定定期向投资者支付固定收益，并在满足特定条件后由被投资企业赎回股权或者偿还本息的投资方式，常见形式包括回购、第三方收购、对赌、定期分红等。

　　黄立冲进一步指出，“明股实债”在房企中确实非常普遍，但一般都是出了问题以后才被发现。这一模式最主要的问题是可能让投资人低估风险，往往要等暴雷后才发现。

　　有房地产私募人士亦向记者表示，对房企来说，有“债”实际上就有兜底的东西了，如果项目出了问题，“债”还是要还的。而且，“明股实债”下，由于很可能看不到真实的负债情况，房企主要会承担监管风险和财务风险。另外，把债务做到表外会使得投资人对企业判断财务情况不准确。

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